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Slack上市首日大涨近50%!当初的一款副产品,如何写下科

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Slack上市首日大涨近50%!当初的一款副产品,如何写下科

Slack的市值已經超過了Lyft。在今年一眾上市的科技獨角獸中,Slack、Zoom這樣服務企業的公司似乎更受市場歡迎。Slack採用了華爾街罕見的「直接上市」方式,其現有股份可以在掛牌後隨時出售,而不必熬過股價波折的禁售期。

創立十年以來,Slack佔據了通訊協作軟體市場的先發優勢,近年也迎來了微軟、Google、Facebook等巨頭推出的競爭產品,以及他們背後的Office 360、G Suite等生態。在完成了上市里程碑後,Slack很難免於和巨頭直接競爭。

Slack成功上市,美國企業協同工作軟體競爭日趨激烈,證明這一市場需求仍未得到滿足。在海內外市場,尤其隨著遠程協作和行動辦公的趨勢加強,人們都需要一款能夠在電腦、手機等多種終端流暢運行,高效便利美觀的協同工作軟體。儘管各家科技企業推出了不同的工具,用戶仍對介面美觀、溝通合作、文件分享、集成影音郵件等功能的便利程度的要求仍然沒有獲得充分滿足。

中國的協作軟體如釘釘和企業微信,已經打開了大規模的市場。騰訊企業微信發布的《2018智慧企業數據報告》顯示,其註冊企業數達150萬家,活躍用戶數達到3,000萬。 2017年底,成立不滿3年的釘釘宣布用戶突破一億,用戶已經覆蓋195個國家和地區。CBNData預計到2020年市場規模將達到近500億元,這一風口領域還有更多的成長潛力。

直接上市模式

Slack是一家不想藉由上市籌集資金的企業。CEO斯圖爾特·巴特菲爾德(Stewart Butterfield)在上市當日接受CNBC採訪時解釋,不希望發行新股稀釋現有股東的股權,Slack現金充足無需融資,其帳上還有近8億美元現金類資產。

Slack把非主流的「直接上市」模式再次推入公眾視野。在這種模式下,公司不發行新股,而是現有高階主管、員工、早期投資人直接出售手中股票與投資者交易。

這種上市方式的優勢是股東沒有鎖定期,可以直接售出股票;公司不需要透過股票承銷商發行股票省下費用;不會發行新股稀釋股權;機構和個人投資者也可以平等購買股票。

其風險則在於,直接上市不能發股募集新的資金,也沒有鎖定期和機構投資者維持股價穩定,可能會出現股價動盪的情況。

雖然理論上Slack所有的股票都可以直接交易。但在上市首日仍對主要持股人限制出售,以防出現大規模股票拋售引發震盪。根據Slack提交的S1文件,數名高階主管都有近期出售部分股份的計劃。

不過Slack也仍在虧損中。據其向美國證監會更新的文件,其2019年第一季收入為1.348億美元,比去年同期成長了67%,虧損為3,180萬美元。截至2019年1月31日,其財年虧損為1.389億美元,營收為4.6億美元。相比之下,前一財年的收入為2.25億美元,虧損1.41億美元。

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在2018年,串流音樂服務Spotify也採取了直接上市的方式。

Spotify彼時也表示沒有募資需求。但除此之外,Spotify還借有可轉債,如果不盡快上市,這些可轉債就會以折扣價轉換成大量的股票。據英國金融時報,2016年,Spotify透過可轉換債券從TPG和Dragoneer投資集團籌集了10億美元。

上市耗費的時間越長,債轉股的折扣就越大,此外兩家投資集團可在IPO後90天內自由出售股票,早於標準的180天鎖定期。

哈佛法學院對Spotify直接上市的案例做出了研究:2018年4月3日,當Spotify開始在紐交所上市交易時,紐交所的初始參考價格為每股132美元,而該股票的開盤價為每股165.9美元,比紐交所的參考價格高約25.7%。Spotify的股票交易以每股149.01美元的價格收盤,比開盤價低約10.2%,比參考價高出12.9%。

Spotify的股價在上市5個月後出現下跌,無禁售期的確為上市前的持股人提供了更好的套現機會。據TechCrunch消息,Airbnb也在考慮於2020年直接上市。

與巨頭競爭

Slack創立故事有幾分傳奇:它本來只是一款主打遊戲開發公司的副產品,主力遊戲倒閉了,但通訊軟體卻成功上市,這大約是意料之外的好結局。

Slack創立於2009年。連續創業者巴特菲爾德向Yahoo出售其共同創立的Flickr之後,轉而開發大型、線上多人遊戲Glitch。由於其員工分佈在溫哥華、紐約、舊金山等不同地區,他們為團隊溝通開發出內部通訊軟體,最終成為了Slack。

Glitch這款畫風魔性的遊戲沒能吸引到足夠玩家,開發者們最終對這款網頁遊戲失去了興趣,反而副產品Slack看到了成功的希望。

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雖然可能會面臨微軟、Google、Salesforce的競爭乃至收購,但是巴特菲爾德表態希望保持獨立。

Slack稱目前全球日活躍用戶超過1,000萬,分佈於150多個國家,一半的用戶來自美國之外,服務的組織數量超過60萬個。

據彭博社,斯圖爾特·巴特菲爾德(Stewart Butterfield)也想避免股票鎖定期。「特別是在你在股票鎖定期內⋯⋯對心理的影響可能是一個很大的負面因素,」巴特菲爾德表示,「儘早為員工提供選擇更為重要。」

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